監管松了還是緊了?如何影響股市債市?

7月20日18時左右，《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（下稱“《辦法》”）如約而至。但從《辦法》來看，與市場預期的大利好相比，還是有所落差。不過，大概兩個半小時后，中國人民銀行發布的《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》（下稱“《通知》”）則又將落差迅速填補，有分析師稱要“撕報告了”。
有利于緩解銀行負債端壓力
華泰宏觀李超團隊認為，銀保監會新規落地意味著監管政策明確了新產品的發行要求，消除了過去2個月產品發行因細則未定帶來的不確定性。《辦法》落地有助于新產品的加速推出，理財產品規模的下行勢頭也會改善。同時，新產品的加速推出有助于改善股票市場和債券市場的流動性。
天風銀行分析師廖志明則認為，總體與資管新規保持了一致，但資管新規未明確的，則盡量寬松，相比之前的初稿與實際中的監管指導已經是大幅放松了。降低公募理財產品的購買門檻，對于消費者而言，可以提高消費者對理財產品的配置，同時也有利于緩解銀行的負債端壓力。顯示，公募資產管理產品除主要投資標準化債權類資產和上市交易的股票外，還可以適當投資非標，但應當符合資管新規關于非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管規定。《通知》屬于資管新規的補充文件，而《辦法》為資管新規的配套實施細則。
理財投資機構范圍放寬
在延續現行監管規定的同時，《辦法》還為未來市場發展預留了空間。
《辦法》在要求理財產品所投資資管產品的發行機構、受托投資機構和投資顧問為持牌金融機構的同時，還考慮當前和未來市場發展需要，規定金融資產投資公司的附屬機構依法依規設立的私募股權投資基金除外，以及國務院銀行業監督管理機構認可的其他機構也可擔任理財投資合作機構。
過渡期安排方面，《辦法》與資管新規保持一致。與此同時，《辦法》要求銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業務整改計劃，經董事會審議通過并經董事長簽批后，報監管部門認可。監管部門監督指導各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當監管激勵。
李超團隊認為，此次《辦法》未按之前每年三分之一進行硬性規定，更有利于銀行根據自身情況，穩妥安排老產品，有序發行新產品。另外，《辦法》的靈活調整并不意味著徹底的放松，監管部門在監督指導方面，同樣是獎懲分明。據中證網

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